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Economia

Nicolás Dujovne les prometió a los inversores en Wall Street que la Argentina saldrá rápido de la crisis

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Fue durante un almuerzo organizado por el JP Morgan, en Park Avenue. “A partir de una mayor estabilidad del tipo de cambio, hay varios componentes que nos ayudarán a la recuperación”, explicó

Nicolás Dujovne se fue de Nueva York tras una visita relámpago con la convicción de haber cumplido su tarea. Al menos en lo que al ministro de Hacienda respecta, la idea era consolidar entre los grandes inversores dos conceptos fuertes que ya había esbozado en la conference call una semana antes: el Gobierno cumplirá con la reducción del déficit primario a 1,3% el año que viene y no precisará financiarse en los mercados externos hasta 2020.

Pero cara a cara con los grandes administradores de cartera también pasó un mensaje optimista sobre el futuro de la economía. Reconoció que la actividad está retrocediendo y que este tercer trimestre será especialmente duro por la caída del consumo ante los elevados niveles de inflación. Pero también indicó que se saldrá “rápido” de la recesión. “A partir de una mayor estabilidad del tipo de cambio, hay varios componentes que nos ayudarán a la recuperación. El campo, las inversiones y una recuperación de la demanda a partir de tasas de interés más bajas volverán a impulsar la actividad”, explicó el titular del palacio de Hacienda, pensando ya en el 2019.

La principal reunión de la que participaron tanto Dujovne como su segundo en el ministerio, Guido Sandleris, y el secretario de Finanzas, Santiago Bausili, fue en la casa central del JP Morgan en el corazón de Manhattan, en la avenida Park Avenue. Se trató de un almuerzo exclusivo en el que participaron una veintena de inversores que tienen fuertes posiciones en acciones y bonos argentinos.

Tras la exposición del ministro, las preguntas pasaron por las dificultades que podría enfrentar el Gobierno a la hora de reducir el gasto, también si es factible llegar al 2020 sólo con financiamiento interno y el efecto de la crisis económica sobre distintos indicadores de la economía. Dujovne prefirió no contestar preguntas sobre temas relacionados con el Banco Central, como por ejemplo el futuro de las tasas de interés, que se ubican por encima del 50% en el caso de las Lebac.

 Dujovne habló en Wall Street de las metas fiscales y de recuperar el crecimiento. Pero evitó precisiones sobre el dólar y evitó referirse a las tasas de interés, remitiendo al Banco Central ahora controlado por Luis Caputo

El ministro de Hacienda y Finanzas Nicolás Dujovne y la Directora del FMI Christine Lagarde

El ministro de Hacienda y Finanzas Nicolás Dujovne y la Directora del FMI Christine Lagarde

Eso sí, fue especialmente enfático a la hora de hablar de la reactivación, teniendo en cuenta que en el Presupuesto figura un crecimiento del 2% para el 2019. Sin embargo, en Hacienda están convencidos que la recuperación será mucho más vigorosa. Y plantearon ante los inversores que el salto que tendrá el campo luego de la sequía será el gran pilar, pero también apoyado en otros sectores que se beneficiarán de un tipo de cambio más alto, como también de un repunte del consumo tras un mal 2018.

Los fund managers que asistieron se mostraron más optimistas en relación a la situación de la Argentina, o como mínimo el pico de desconfianza parece haber quedado atrás. Claro que no es un efecto aislado: también comienza a notarse una recuperación de los mercados emergentes, que resultaron muy golpeados tanto por el precio de los bonos como la caída de las respectivas monedas.

 Los ejecutivos de los grandes fondos de inversión creen que puede haber un repunte mayor en mercados emergentes y en ese caso serían las acciones y bonos argentinos grandes beneficiados, luego de la última crisis

Si se consolida la mejora de los emergentes, no me extrañaría ver a las acciones argentinas recuperando un 30% en dólares en los próximos dos meses“, señaló uno de los principales inversores que maneja fuertes posiciones en activos locales. Por lo pronto, ayer los ADR argentinos subían hasta 8% en Wall Street, una mejora que debería reflejarse hoy en el mercado local. En el caso de los bonos, sin embargo, la mejora fue marginal  y estuvo lejos de lo que pasó en otros mercados.

Dujovne también dejó en claro que no se negocia la meta de déficit primario desde 2,7% a 1,3% para el 2019. “Nosotros ya presentamos cómo queremos llegar a esa disminución. Pero si tenemos que modificar algunos recortes por otros estamos dispuestos. Lo que no vamos a hacer es ceder con la reducción del rojo fiscal”, agregó.

También aclaró que se mantendrán las reducción de alícuotas impositivas previstas en la reforma fiscal, especialmente en lo que respecta al impuesto a las Ganancias. Sin embargo, en el mercado creen que podría dilatarse la reducción planeada para Ingresos Brutos se postergue en caso de que no se llegue a cumplir con la reducción del déficit primario. El ministro se mostró, además, confiado en que el Presupuesto 2019 será aprobado en el Congreso. “Hay un buen diálogo con los gobernadores peronistas y pensamos que son ellos los que influirán en las decisiones de los legisladores”, agregó.

El ministro retomará hoy su actividad en Buenos Aires, mientras que Bausili y Sandleris partieron rumbo a Londres para seguir con los encuentros con los grandesfund manangers.

Foto : losandes.com

Economia

Los mercados se recuperan por las señales de que el FMI ampliaría su ayuda

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Se habla de entre US$ 15.000 millones y US$ 20.000 millones extra al programa original. La semana próxima habría un primer entendimiento. Subieron bonos y el dólar bajó a $40,12.

Christine Lagarde, directora del FMI, esta semana en Londres.

Que Argentina lograra un programa más amplio con el FMI al firmado en junio pasado. Esto es compartido entre miembros del equipo económico, inversores locales y extranjeros. “Despejará todas las dudas”, es la definición de uno de los principales responsables de la conducción de la política económica. “La semana próxima estará cerrado el programa con el staff”.

Esto, en parte, provocó que ayer el dólar bajara 38 centavos y el Tesoro colocara bonos por $ 36.000 millones sobre un total de $107.000 millones entre inversores del exterior. “Será un programa totalmente nuevo”, confiaban también en Hacienda respecto al resultado de las negociaciones con el FMI de estas horas.

En el Gobierno y el mercado coinciden en al menos tres puntos sobre el nuevo entendimiento.

En primer lugar, cumplirá el requisito que solicitó el presidente Mauricio Macri: acelerar el tiempo de los desembolsos. Argentina hasta el momento recibió US$ 15.000 millones correspondientes al tramo de junio estipulado en el stand by original. Si se adelantaran los montos previstos en ese programa para 2018 y 2019, restarían US$ 16.000 millones más.

En segundo lugar, el FMI ampliará el monto del programa originalmente pautado en US$ 50.000 millones. Se habla de una cifra de al menos entre US$ 65.000 millones y US$ 70.000 millones. Esto significa un plus de US$ 15.000 millones-US$ 20.000 millones.

En tercer lugar, el programa tendrá definiciones más específicas sobre la conducción de la política económica que el stand by de junio, especialmente, sobre el tipo de cambio y la intervención del Banco Central. Mencionaría además una serie de reformas estructurales post 2020 con el objetivo de despejar la sustentabilidad de la deuda pública, una de las preocupaciones de los mercados hoy.

Ayer estuvieron con la autoridad monetaria Alejandro Werner, director del Departamento de Hemisferio Occidental, Roberto Cardarelli, economista jefe del FMI para la Argentina y el resto de la misión en Buenos Aires. La corrida sobre el peso en agosto último llevó a Luis Caputo a plantear una modificación a la política de flotación que impulsa el FMI. Concretamente, el programa original no había contemplado la posibilidad de que la autoridad monetaria interviniera en caso de movimientos bruscos en el tipo de cambio y, si lo hacía, Argentina incumplía una serie de metas allí estipuladas. El dólar aumentó 35% en agosto. Su titular, Christine Lagarde, comentó en una entrevista con el diario Financial Times que Argentina necesita una estrategia monetaria “clara y transparente”. Sus palabras fueron en medio de la negociación actual.

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Ofrecen tasas arriba del 50% anual para quitarle presión al dólar y seguir desarmando las Lebac

La semana próxima se espera un acuerdo entre los responsables de la conducción de la política económica de la Argentina (Ministerio de Hacienda y Banco Central) con el staff del FMI. El paso siguiente sería que Lagarde elevara el programa para su tratamiento por parte del Directorio. Allí se sientan los representantes de los países accionistas. Se descarta que Argentina cuenta con el apoyo de varios de ellos, principalmente, el de Estados Unidos. Mauricio Macri llega este domingo a Nueva York en el marco de la Asamblea Anual de la ONU. Habrá encuentro con Donald Trump.

La mejora de la lectura de los mercados sobre las perspectivas de la economía argentina mejoró también de la mano de señales por parte de la política. Macri obtuvo un gesto político de los gobernadores el martes anterior cuando recibió en Olivos a 19 de los 24 jefes de cada jurisdicción. El Gobierno presentó además el viernes pasado el Presupuesto 2019 con su meta de déficit fiscal cero. Este miércoles se conoció el dato fiscal de agosto: el déficit primario de agosto fue 58% menor al del mismo mes del año pasado y la meta fiscal primaria que mira el FMI se encuentra en 1,1% transcurridos ocho meses, menos de la mitad del 2,6% establecido para 2018 en el acuerdo con el FMI.

Ayer los bonos subieron y bajaron el riesgo país y el dólar. El tipo de cambio cerró en $ 40,12. Bajó así 38 centavos respecto al día anterior. La jornada representó un desafío porque el martes el Banco Central concretó una expansión monetaria de $ 231.930 millones como consecuencia del segundo episodio de desarme de Lebac. Casi la mitad de esa mayor liquidez será absorbida por las Letras que colocó ayer el Tesoro por un monto de $ 107.000 millones. El resto se volcaría a Leliq.

La mejora observada en el mercado ocurrió en paralelo a la publicación por parte del Indec de que la economía se contrajo 4,2% en el segundo trimestre del año y acumula así una caída de 0,5% en el año.

Clarin

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Con 127 nuevos productos, relanzaron Precios Cuidados

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Con un aumento promedio del 3,1% para atenuar el impacto inflacionario, el listado estará vigente hasta el 6 de enero -cuando se realizará una evaluación- en todos los supermercados del país.

El gobierno nacional anunció la renovación del programa Precios Cuidados, que sumará a partir de este viernes a 127 nuevos alimentos y bebidas de la canasta básica hasta el 6 de enero, con un aumento promedio del 3,1% para tratar de atenuar el impacto que produjo la devaluación de la semana pasada en el bolsillo de la gente.

Desde el Ministerio de Producción y Trabajo de la Nación valoraron que hay cadenas de supermercados que sumarán productos de marca propia, mientras que más de la mitad de los elementos son alimentos y bebidas.

La cartera que conduce el ministro Dante Sica informó en un comunicado que “la renovación de Precios Cuidados cuenta con más de 550 productos” y destacó que “se incorporan 127 alimentos y bebidas de la canasta básica al programa”.

Los productos estarán disponibles en supermercados de todo el país, mientras que las cadenas de mayoristas Makro, Vital y Yaguar se suman con artículos de marcas propias, mientras que los comercios nucleados en la Cámara Empresarial de Desarrollo Argentino y Países del Sudeste Asiático (supermercados chinos) lo harán con una canasta especial.

Desde Producción detallaron que el 60% del total de los productos son alimentos y bebidas. Dentro del listado se incorporan más opciones de arroz, fideos, galletitas, panificados, aceite, conservas, leche en polvo, té, café, salchichas, carnes congeladas, embutidos, bebidas, jabón líquido, lámparas led. Y se suman presentaciones de harina, alimentos para bebés (Vitina y Nestum), productos de pollo y derivados, cacao en polvo y jamón, entre otros. “Ampliamos y fortalecimos el programa Precios Cuidados trabajando en conjunto con las industrias y las diferentes cámaras de supermercados. Hicimos especial foco en la canasta básica de alimentos, asegurando que estén representados los principales productos a precios accesibles”, resaltó Sica.

En tanto, el subsecretario de Comercio Interior Ignacio Werner, quien será el nuevo encargado de negociar y administrar el cumplimiento del programa en lugar de su jefe, el secretario de Comercio, Miguel Braun, expresó: “Renovamos y fortalecimos el programa, que es muy valorado por los consumidores, con más productos de la canasta básica para acompañarlos en este momento”.

A su turno, el director nacional de Defensa del Consumidor, Fernando Blanco Muiño, prometió que van a encargarse de que los comercios cumplan. “Las direcciones de Defensa del Consumidor y de Lealtad Comercial aumentarán los controles y las fiscalizaciones de Precios Cuidados en forma coordinada con las provincias”, resaltó el funcionario. Y añadió: “Ante cualquier duda o reclamo, los canales de contacto son: la línea gratuita 0800-666-1518 y las páginas web precioscuidados.gob.ar y consumidor.gob.ar”.

La decisión de continuar con el programa y sumar nuevos beneficios fue tomada luego de una reunión entre el presidente Mauricio Macri, que recibió en la residencia de Olivos a Sica y a la ministra de Salud y Desarrollo Social, Carolina Stanley, para analizar la marcha del relanzamiento, en un encuentro del que también participaron Werner y el secretario general de la Presidencia, Fernando de Andreis.

Más medidas

En el marco de las medidas destinadas a cuidar a los más vulnerables, desde la cartera que conduce Sica valoraron que “el gobierno decidió hace dos meses duplicar la cantidad de ferias de ‘El Mercado en tu Barrio’ que se hacen en la provincia de Buenos Aires”, poniéndose como objetivo llegar a alrededor de 460 ferias por mes para fin de año.

Se ofrece carne, pollo, pescado, frutas, verduras, pan, lácteos y productos secos.

La iniciativa es impulsada por el Ministerio de Producción y Trabajo, en coordinación con cada uno de los municipios que participan, y se encuentra presente en doce provincias: Buenos Aires, Chaco, Córdoba, Entre Ríos, Jujuy, La Rioja, Mendoza, Neuquén, Río Negro, Salta, Santa Fe y Tucumán. En total, se trata de 47 municipios a nivel nacional.

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Volvió el “dólar puré”: compran en el mercado oficial y venden en el “blue”

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Con un mercado cambiario muy movido, los analistas corren los límites de sus cálculos. En EEUU, los ADR’s argentinos tuvieron una rueda negativa con los bancos que encabezaron la caída

¿Se puede adjudicar al derrumbe de las monedas latinoamericanas la suba del dólar por encima de $32 en la Argentina? El análisis más conservador diría que de no haber sucedido esto, el dólar hubiera subido menos.

El problema es que la calificadora de riesgo Moody’s bajó la nota de seis bancos turcos y provocó la caída de las divisas de todos los países emergentes. La lira turca (-2,5%) encabezó el derrumbe. Lo siguieron el peso Mejicano con 1,62% y el argentino y el real de Brasil con 1,35%. El peso chileno cedió 0,70%.

El Bonar 24, por caso, rinde 10,29%, el Discount que nació con el canje de la deuda y vence en 2033, tiene una renta de nada menos que 11,13% y el más corto de los títulos, el Bonar 2020, 8,21%

Pero ante las seis principales monedas del mundo, el dólar bajó 0,22%, señal de que el primer mundo se desenganchó del problema. La sobrevaloración de la divisa norteamericana lo tienen solo los emergentes que serán los más afectados si se hunde Turquía.

En Argentina, el ahorrista y el inversor, acostumbrados a estos momentos, suelen ir al dólar o a todo lo que se asemeje a la moneda de Estados Unidos. Por eso en estas últimas dos ruedas buscaron los bonos en dólares porque su tasa de retorno, ante la caída del precio de los últimos tiempos, aumentó considerablemente.

El Bonar 24, por caso, rinde 10,29%, el Discount que nació con el canje de la deuda y vence en 2033, tiene una renta de nada menos que 11,13% y el más corto de los títulos, el Bonar 2020, 8,21%. Estos bonos subieron más que el billete norteamericano. Tener todo en dólares es una manera de exiliarse en Estados Unidos. El argentino que mantiene sus inversiones y ahorros en billetes norteamericanos, escapa de la volatilidad de la economía argentina.

Por eso, el dólar en bancos y casas de cambio subió 52 centavos a $32,06.

Hoy el dólar cerró a $32,06 (Adrián Escandar)

Hoy el dólar cerró a $32,06 (Adrián Escandar)

Pero en la plaza marginal la suba fue de 70 centavos y cerró a $33,30. La amplia brecha favoreció las operaciones llamadas “puré” (comprar en el mercado oficial y vender en el marginal). Al aumentar la oferta de billetes el movimiento fue mayor.

¿Por qué “puré”? No está claro. Para muchos, jerga de la City: alguien alguna vez lo bautizó así y quedó. Como “blue”. Otros aseguran que es por la mezcla de operaciones con diferentes tipo de dólar que había en la crisis de 2001: los operadores hacían “puré”.

“Cuando no se consiguen billetes, el que manda en la plaza es el vendedor”, fue la frase lapidaria de un operador para explicar la fuerte suba de 2,62% en esta plaza. Ese porcentaje da otra pista, el que se desprende de dólares pide un precio que lo convenza, por eso pide un monto más elevado que la plaza oficial. Lo más probable es que una parte de los vendedores del “blue”, rehaga en el día, su posición en el mercado oficial recomprando los dólares. Es una rueda que solo pueden hacer a través de terceros no registrados, porque la AFIP está atenta a los movimientos bancarios. Los bancos deben disparar alertas ante cualquier movimiento inusual en las cuentas de sus clientes.

El dato positivo fue la caída del riesgo país. Es la segunda consecutiva. Según el embi+ de J.P. Morgan, el riesgo argentino es de 685 puntos

En el mercado mayorista, el Banco Central intervino en dos ocasiones –la última sobre el cierre– licitando USD 200 millones, que evitaron que el dólar cierre más alto. Los negocios acá sumaron USD 790 millones y el dólar que llegó a tocar $31,58 para luego cerrar a $31,50, cincuenta y siete centavos sobre el lunes.

Reservas, riesgo país, bonos y ADRs

Las reservas bajaron USD 449 millones a 54.695 millones. Por supuesto que los USD 200 millones vendidos, pesaron más que los USD 40 millones que se ganaron por la suba del euro, la libra, el yen y el oro. El único pago al exterior fueron USD 2 millones a Brasil para compensar operaciones de comercio exterior.

El dato positivo fue la caída del riesgo país. Es la segunda consecutiva. Según el embi+ de J.P. Morgan, el riesgo argentino es de 685 puntos, dos unidades menos que el día anterior y 15 por debajo del cierre del viernes cuando alcanzó los 700 puntos. Este es el único costado “exitoso” de la rueda porque si los bonos se vuelven atractivos le quitarán presión al billete. Pero el problema de fondo es que el riesgo país deberá bajar a niveles más aceptables –por debajo de 500 puntos– para poder tomar deuda en el exterior.

En la plaza de bonos de la deuda, el monto de negocios creció a $11.404 millones, 40% por encima de la rueda anterior. El Bonar 2024, el título de referencia en dólares, subió 1,74%. El 2020 lo acompañó con un aumento de 2,15%.

Una parte de los compradores de bonos fueron los desencantados de la Bolsa. El índice Merval de las acciones líderes cedió 1,58% con negocios por $901 millones. La magnitud de las operaciones muestra una importante salida de capitales de la Bolsa. Las acciones más afectadas fueron Metrogas (-6,53%), Mirgor (-4,53%) y Distribuidora de gas Cuyana (-4,34%).

Fuente: Rava

Fuente: Rava

En Wall Street, los ADR’s argentinos, certificados de acciones que cotizan en dólares, tuvieron una rueda negativa. Los bancos encabezaron la caída. Galicia cedió 6,90%; francés, 6,72%; Macro, 3,74% y Supervielle 3,45%.

Para Adrián Mercado, agente inmobiliario, “los bancos no solo están atenazados por los encajes sino por el derrumbe de una de sus principales fuentes de ingresos: los créditos para viviendas. El precio del dólar hace inalcanzable la compra de un departamento para un salario que subió en pesos al ritmo de la inflación, es decir a la mitad de lo que aumentó el dólar”.

El problema de fondo es que el riesgo país deberá bajar a niveles más aceptables –por debajo de 500 puntos– para poder tomar deuda en el exterior

Los únicos ADR’s que anotaron alzas fueron Mercado Libre (+0,89%), Edenor (+0,60%) y Telecom (+0,23%).

Cada día se complica más el mercado cambiario y los analistas corren los límites de sus cálculos. El Gobierno busca generar credibilidad y no sería extraño que sorprenda con algo más que un plan de refinanciamiento de la deuda en 2019. En voz baja, se habla de algunos cambios.

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